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低利率環境和企業獲利未如預期差的利多持續推升股市,但
我們一開始所提及的經濟前景並非如此樂觀,所以股市表現並不扎實,且可能輕易出現修正。現在投資人應該思考的是,市場修正就是進場買點,因此我們建議微幅往風險偏好挪移以等待進場時機,略增以美股為主的成熟市場與高股息股,略降已有一波強勁表現的債券標的。
工商時報【野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)】
股票市場較讓投資人困惑與不踏實,因為更長的低利率環境推升價值面上揚,現在還可能有另一隻腳推升市場衝得更高,就是企業盈餘預期有回升趨勢。美國財報周正如火如荼開始,首先看到第2季經濟數據不錯且美元走弱有助於企業盈餘,其次是市場的預估值為-4.7%相對偏低,且不難超越;最後是部分能源、瓦斯和基本金屬業繳出驚喜獲利,讓第2季整體財報轉佳,而股市總是對盈餘上修反應正面,投資人有機會全面性持有風險性資產直到9月份。
利率維持低檔所造就的多頭市場,可能輕易反轉進入短期震盪,我們認為將是進場買進的好時機。畢竟美國經 濟非處困境,英國脫歐後的低潮未如預期嚴重,美國近期公布的經濟數據多屬於正面,如平均工時薪資有2.5%的增幅、零售銷售在6月份成長了3.2%,就連製造業PMI指數也持穩在50臨界點之上,好的經濟數據有助於聯準會在今年底之前啟動升息;若市場傳出任何利空,都是購債的好時點。
從幣值來看,中國官方為了找回競爭力而讓貨幣走貶,人民幣從2015年8月以來貶值7.4%,近期更有加速情況,中國正在出口通縮到外部市場,所以也不意外聯準會正面臨強大的升息逆風,意味低利率環境會維持更久。
這次低利率持續的時間之長將前所未見,也驅使投資人大量購買債券,新興市場債成為近期主要贏家,企業債殖利率也來到新低水準。
新公布的中國6月生產者物價指數(PPI)年減2.6%,此指數自2012年首季以來一路呈現年減現象,而中國對美國出口比重超過19%,更低的出口價格讓美國消費者物價指數更低,所以中國正在輸出通縮壓力到美國。
我們想特別提出來的是糾纏市場更久的不確定性,就是來自中國大陸的通縮壓力,不僅蔓延到貨幣市場,並連帶影響到其他市場與產業。
這個夏天 >原住民微笑貸款條件 >買車貸款利息 感覺很安靜?剛結束的美國聯準會維持利率不變,一點也不令 人驚訝。在全球不確定因素下,市場風險漸往修正方向傾斜,英國脫歐不僅讓歐洲經濟前景蒙塵,也對全球決策者澆了盆冷水。據IMF統計,今年全球經濟成長率將因此降低20個基本點,尤其是脫歐後的經濟停滯與經貿討論將會讓全球自由貿易趨緩,而自由貿易又是過去十年驅動全球經濟的大引擎,因此經濟動能最後將轉趨靜止狀態。
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工商時報【野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)】
股票市場較讓投資人困惑與不踏實,因為更長的低利率環境推升價值面上揚,現在還可能有另一隻腳推升市場衝得更高,就是企業盈餘預期有回升趨勢。美國財報周正如火如荼開始,首先看到第2季經濟數據不錯且美元走弱有助於企業盈餘,其次是市場的預估值為-4.7%相對偏低,且不難超越;最後是部分能源、瓦斯和基本金屬業繳出驚喜獲利,讓第2季整體財報轉佳,而股市總是對盈餘上修反應正面,投資人有機會全面性持有風險性資產直到9月份。
利率維持低檔所造就的多頭市場,可能輕易反轉進入短期震盪,我們認為將是進場買進的好時機。畢竟美國經 濟非處困境,英國脫歐後的低潮未如預期嚴重,美國近期公布的經濟數據多屬於正面,如平均工時薪資有2.5%的增幅、零售銷售在6月份成長了3.2%,就連製造業PMI指數也持穩在50臨界點之上,好的經濟數據有助於聯準會在今年底之前啟動升息;若市場傳出任何利空,都是購債的好時點。
從幣值來看,中國官方為了找回競爭力而讓貨幣走貶,人民幣從2015年8月以來貶值7.4%,近期更有加速情況,中國正在出口通縮到外部市場,所以也不意外聯準會正面臨強大的升息逆風,意味低利率環境會維持更久。
這次低利率持續的時間之長將前所未見,也驅使投資人大量購買債券,新興市場債成為近期主要贏家,企業債殖利率也來到新低水準。
新公布的中國6月生產者物價指數(PPI)年減2.6%,此指數自2012年首季以來一路呈現年減現象,而中國對美國出口比重超過19%,更低的出口價格讓美國消費者物價指數更低,所以中國正在輸出通縮壓力到美國。
我們想特別提出來的是糾纏市場更久的不確定性,就是來自中國大陸的通縮壓力,不僅蔓延到貨幣市場,並連帶影響到其他市場與產業。
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